לאחרונה מיקרוסופט הושקעה תחת אש רבה. לאחר שערוריית ה- NSA ורבעון פיסקאלי רביעי מאכזב וסך התוצאות הכספיות לשנת הכספים 2013, השקעו המשקיעים בעקבות התפתחותה של מיקרוסופט, ובכך הורידו את המניה שלה ביותר מ -11%, מה שלמעשה מתבטא בהפסד שווי שוק של 34 מיליארד דולר. עם זאת, למרות כל האירועים הללו, נראה שכרגע זה הזמן לקנות לך מניות של מיקרוסופט, אם היית מעוניין לעשות זאת בעבר.

טים מקלייןן מביא תיאוריה מעניינת ועם זאת פשוטה לדיון עם פרסוםו באתר SeekingAlpha. טים ממליץ להקדיש תשומת לב מיוחדת לאותן חברות אשר הוערכו במהירות או שלא העריכו אותן במהירות. אם אנחנו מדברים על הערכת יתר, החברה הראשונה שעולה במוחי היא אפל, ואני זוכר שהיו כמה אנליסטים שהציעו שענקית קופרטינו תהפוך לחברת הטריליון הראשונה בעולם מוקדם שנממש אותה.

כתוצאה מתחרות חזקה מצד אנדרואיד, ובמיוחד סמסונג, המניה של אפל היא כיום "יותר שמרנית", בסביבות 420 מיליארד דולר +. ועכשיו יש לנו את מיקרוסופט, שהיא דוגמא לפיחות פתאומי. אך האם יש רק להאשים רגשות במלאי של מיקרוסופט או שיש עובדות מוצקות לדאוג לגביהן?

המניות של מיקרוסופט: השקעה מושכת?

ההכנסה העיקרית של מיקרוסופט היא ללא ספק חטיבת התוכנה שלה עם דגש על עסקים, וכעת, ענקית רדמונד מרחיבה את תפקיד הענן עוד יותר, הוכחה לכך שהיא כמות השרתים המדהימה שיש להם כיום - מיליון. אך הדבר העיקרי שמשקיעים עוסקים בו הוא העתיד, כמובן. ועכשיו העתיד קשור לנייד. הם חוששים שמיקרוסופט לא תוכל לקיים מודל עסקי בר-קיימא בכל הקשור לטכנולוגיות ניידות מתפתחות.

עבור מרבית האנשים שאינם טכניים, הדבר מתורגם בפשטות לסמארטפונים וטאבלטים. ומיקרוסופט עושה שם רע להחריד, כאשר Windows Phone בקושי הצליח להתנגד מאחורי iOS ואנדרואיד ועם הפסד של כמעט מיליארד דולר בטאבלטים של ה- Surface. כעובדה צדדית, מיקרוסופט ממשיכה לדחוף מודעות Surface לעומת iPad, ממש כמו ששום דבר לא קרה. טים משיג הקבלה עם מקדונלד'ס בשנים 2002-2003, כאשר המניות שלה ירדו מ -30 דולר לשפל של 12.70 דולר, מכיוון שהמשקיעים חששו שמקדונלד'ס לא יוכלו להסתגל למגמה של אכילת אוכל בריא יותר.

כמובן שמקדונלדס הצליח לשרוד ולמעשה לפרוח את עסקיו. וזה היה הרגע המושלם להשקיע במניותיה, בגלל הסיבות הבאות:

• מחיר המניה הוכה לא הוגן, רק תוצאה של רגשות ופחד מפני העתיד
• החברה נכנסה למצב קציר, ובכך הפכה לפרה במזומן שהאיצה את יחס תשלומי הדיבידנד שלה ובמקביל צימחה את הרווחים בקליפ בריא (דיבידנד gre ב 27%, הרווחים ב 14% בעשור האחרון, יחס התשלום עלה מ 27% ב 2003 ל- 57% בשנת 2013) ובכך כנראה עשירים את מי שניצל את ההזדמנות

מיקרוסופט מוצאת עצמה עצמה איכשהו באותה עמדה ביחס לצמיחת עולם המובייל. טים מסביר עוד יותר:

מיקרוסופט הצמיחה את הרווחים למניה ב -11% מאז 2003. היא הצמיחה את הרווחים למניה ב -14.5% מאז 2008. אבל מדוע חוו המשקיעים תשואות כוללות שגוברות הרווחים? פשוט מכיוון שהערכת השווי צעדה בהתמדה כלפי מטה. בשנת 2003, המשקיעים היו מוכנים לשלם 26 דולר במחיר המניה עבור כל דולר ברווח שמיקרוסופט הניבה. בשנת 2008 הם היו מוכנים לשלם מחיר של 16 דולר למניה עבור כל דולר ברווח שמיקרוסופט השאירה לבעלי המניות.

תנאי ההשקעה במיקרוסופט שונים בהרבה כיום. נכון לסגירת יום שישי, מיקרוסופט נסחרה ב -31.40 דולר למניה תוך שהיא מניבה 2.60 דולר ברווחים שנתיים, 0.92 דולר מהם מוחזרים לבעלים בכל שנה עבור כל מניה שאתה מחזיק. זה רק 12x רווחים. אם אתה קונה היום את מיקרוסופט, אתה קונה חברה עם תשואת הכנסה התחלתית של 8.28% בתוספת קצב הצמיחה של הרווח העתידי למניה של החברה.

ואם החברה תחליט לעבור ל"מצב קציר "ולהגדיל את יחס התשלומים שלה מ -35% הנוכחי ל-60-65% לטווח הרחוק, בעלי המניות יכולים לחוות את השמחה של בניית העושר שמתרחשת כשמגיעים להשקיע מחדש דיבידנדים ל החברה מגדילה את שיעור הדיבידנד שלה גבוה משיעור הרווחים שלה, תוך שהיא נותנת לך את ההזדמנות להגדיל את אחזקות הבעלות שלך לפי הערכת שווי נמוכה יותר של 12x הרווח.

איך העתיד נראה עבור מיקרוסופט

כמו כן, בל נשכח שלמיקרוסופט יש סכום עצום של 77 מיליארד דולר במזומן. הם יכלו להרוויח הרבה דברים עם הכסף הזה. אנו יכולים לראות שהם מנסים, כפי שהוציאו בשנת הכספים 2013 יותר מ -10 מיליארד דולר על מחקר ופיתוח. מיקרוסופט יכולה לעשות כל כך הרבה דברים עם ערימת הכסף העצומה ההיא. מכיוון שהעתיד אינו רק נייד, אלא גם אינטרנטי, מאט קראנט עם USA ​​Today מזכיר לנו כי יאהו מתקרבת כעת למחיר ההצעה לרכישה של מיקרוסופט לשנת 2008 - 31 דולר למניה, כלומר הצעה של 44.6 מיליארד דולר.

קשה להאמין שמיקרוסופט יכולה אפילו לנסות להשיק הצעה חדשה לרכישת יאהו! עכשיו, כאשר המנכ"ל החדש שלהם די מגניב, מה שגורם למשקיעים להרגיש חיוביים ובטוחים בנוגע לעתידה של החברה. אבל, ממש כעובדה צדדית, מיקרוסופט יכולה לקנות את Yahoo! בשווי השוק הנוכחי של 32.1 מיליארד דולר ועדיין נותרו כמעט 45 מיליארד דולר. זה דבר שמדבר על הכוח הפיננסי של חברה זו.

וכן, בואו לא נשכח את Windows 8, נכון? מכירות מחשב מסורתיות הולכות ויורדות, כולנו יודעים זאת, אך בקרוב תסתיים גם התמיכה ב- Windows XP, כלומר בעיקר סוכנויות ממשלתיות וארגונים יצטרכו לעשות את הקפיצה לגירסה חדשה. וקשה להאמין שהם יבחרו בחלונות 7. אנשים קונים יותר ויותר טאבלטים, וגם אם ה- iPad עדיין יישאר המלך, מה יקרה כאשר אלה שהשתמשו בחלונות כל עוד הם יכולים לזכור יזדקקו לטאבלט?

ומה אם הבוס שלך ייתן לך טאבלט? אולי מכירות או ירידה במחשבים או שאולי אנו מגדירים מחדש את המונח "מחשב". מה שבטוח הוא ש- Windows 8 הוא מוצר שלא נועד לספק רווחים באופן מיידי, אלא לטווח הרחוק. וחנות Windows, גם אם היא לא מושלמת כרגע, היא בהחלט תשתפר עם הזמן, ובכך תביא מעט מזומנים מתוקים למיקרוסופט.

לא, מיקרוסופט לא נידונה, הם פשוט יסתגלו. ולכל המשקיעים שם בחוץ, העצה האחרונה:

אחת הדרכים הקלות יותר להשגת תשואות משביעות רצון היא לקנות חברה שיש לה ציפיות נמוכות הנאפות במחיר המניה המאפשרים לך להרוויח כסף במקרה שהחברה תוכל לקפוץ מעל מכשולים ברגל. 77 מיליארד דולר במזומן מעניקים לחברה גמישות רבה. יחס התשלום של 35% עשוי לתת מקום לצמיחת דיבידנד יפה ביחס לטווח הבינוני.

יש אי התאמה בולטת בין הסיכון הכותרתי הנשקף לחברה בהשוואה לרווחים שהיא ממשיכה להזרים. מכיוון שהמחיר של מניות מיקרוסופט הוכה ל 31.40 $, הוא הגיע למצב בו לא צריך הרבה כדי לעבור ממש במהלך חמש עד עשר השנים הבאות כדי שהבעלי מניות יוכלו להצליח, מכיוון שהם עשויים להועיל משילוב כלשהו של: (1) צמיחה עתידית מעל הציפיות הפסימיות, (2) האצה ביחס תשלומי הדיבידנד, (3) התרחבות ביחס לרווחיות מעל 12, ו (4) ניצול 77 מיליארד הדולר בסך כסף עבור משהו כמו תוכנית רכישה משמעותית.